BBVA podría retirar la OPA sobre Sabadell si Competencia impone condiciones

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) se reunirá este martes para decidir si aprueba la oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre el Banco Sabadell o si abre una segunda fase de análisis debido a posibles problemas de competencia. Todo apunta a que se optará por la segunda fase, lo que retrasaría la operación hasta al menos la primavera. Fuentes cercanas a BBVA asumen que Competencia tomará esta decisión, lo que daría a la CNMC más tiempo para evaluar la adquisición en profundidad.

Desde BBVA creen que, incluso en una fase 2, la CNMC no impondrá condiciones demasiado restrictivas, por lo que el plan de compra seguirá adelante. Aunque BBVA prefiere no hacer comentarios oficiales, considera improbable que Competencia establezca limitaciones que obstaculicen la fusión.

BBVA justifica la operación como un movimiento para ganar cuota de mercado y acelerar su estrategia de crecimiento. “Sea en fase 1 o fase 2, la OPA es imparable”, comentan fuentes internas del banco. Sin embargo, la CNMC podría forzar a BBVA a retrasar sus planes originales, que contemplaban el cierre de la operación entre diciembre y enero.

A diferencia de la fusión amistosa entre CaixaBank y Bankia, la OPA de BBVA es considerada hostil, lo que ha complicado su análisis. La CNMC ha requerido información detallada, lo cual, según su presidenta Cani Fernández, ha ralentizado el proceso.

Posibles escenarios y rol del Gobierno

El consejero delegado de BBVA, Onur Genç, advirtió en octubre que, si la CNMC impone condiciones que reduzcan el valor de la operación, BBVA podría retirarse. La oferta de canje para los accionistas de Sabadell depende de la autorización de Competencia.

Si la operación entra en fase 2, la CNMC tendrá otros tres meses para concluir su análisis, y la aprobación podría requerir compromisos de BBVA. En este caso, el Ministerio de Economía podría elevar la decisión al Consejo de Ministros, que contaría con un mes adicional para analizar la operación desde otros ángulos, como la seguridad nacional.

Finalmente, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) esperará la resolución de Competencia antes de dar luz verde a la oferta de canje, en la cual BBVA necesita la aceptación de al menos el 50,01% de los accionistas de Sabadell para que la OPA sea efectiva.