Esta es la oferta que prepara Brookfield para conseguir sacar a Grifols de la bolsa

El fondo canadiense Brookfield ha completado el exhaustivo análisis de Grifols, necesario para avanzar en la Oferta Pública de Adquisición (OPA) que anunció en junio sobre el 65 % del capital de la compañía catalana que no pertenece a la familia fundadora. 

La oferta preliminar, según ha informado fuentes cercanas a El Confidencial, se situaría en 10,5 euros por acción, lo que valora el 100% de la empresa en algo más de 7.000 millones de euros. Este precio está por debajo de los 11,12 euros actuales en el mercado y lejos de los 14 euros por acción que algunos fondos esperaban tras aprovechar la caída de precios vinculada al anuncio de la operación.

El análisis de Brookfield, que incluye una due diligence de más de 4 meses, ha puesto de relieve riesgos fiscales significativos y una creciente presión competitiva por la aparición de fabricantes de plasma artificial, lo que podría afectar el negocio principal de Grifols. Además, el elevado coste de refinanciar la deuda de 11.000 millones de euros de la compañía —con tipos de entre el 7 % y el 8 %— limita el precio de la oferta. Este coste refleja la calificación crediticia actual de Grifols como bono basura, según Fitch y Standard & Poor’s, mientras que Moody's ha retirado su cobertura por dudas sobre la contabilidad del grupo.

Grifols ya había afrontado problemas de liquidez con una colocación privada de deuda por 1.000 millones de euros en abril, pagando un interés del 7,5 %. Esta operación reemplazó bonos más antiguos con vencimientos en 2028, que ofrecían intereses del 1,62 %, pero cuya rentabilidad había escalado por encima del 9 % debido al deterioro financiero de la empresa. La nueva deuda vence en 2030 y fue gestionada por Deutsche Bank, que también asesora en la refinanciación actual.

En paralelo, Grifols ha creado un comité especial compuesto por tres consejeros independientes —asesorados por Goldman Sachs y Morgan Stanley— para garantizar los intereses de los accionistas minoritarios, ya que la familia fundadora, propietaria del 35 % del capital, ha descartado vender su participación. Entre los miembros del comité destaca Íñigo Sánchez-Asián, experto en valoración de empresas y socio del fondo de capital riesgo Portobello. La oferta final de Brookfield dependerá de la negociación con este comité y de los acuerdos sobre la refinanciación de la deuda, que podría cerrarse en los próximos días.